时报时评丨美联储已悄然启动缩表计划？

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范思立

虽然维持目前的货币政策，但美联储的态度明显为缩表开始向外界“吹风”。

备受全球关注的美联储议息会议，于北京时间7月29日凌晨公布了7月份决议：维持联邦基金利率0%—0.25%不变，维持超额准备金利率0.15%不变；每月继续购买至少800亿美元国债，购买400亿美元的住房抵押贷款证券（MBS）。

美国继续维持宽松货币政策，让各国投资者至少暂时缓口气。因此，会议内容公布后，全球黄金市场、美股等立即上涨，但美联储有意向外界透露出的微妙变化，仍让全球投资者的心悬而未决。

美联储对美国经济表现出更加乐观的态度意在为缩表铺垫。美联储议息会议的声明认为，经济已经取得进展。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上甚至表示，虽然德尔塔病毒变种对公共卫生具有严重威胁，但随着疫苗接种的推进，其对经济影响有限。与6月份的决议相比，这是最明显的变化，也是对经济前景最乐观的表态。如果经济形势好了，经济基础也夯实了，那离缩表能有多远呢？美联储开始为缩表做前期舆论准备了。

美联储议息会议公开讨论何时以及如何缩表。鲍威尔在上述会议上表示，美联储官员们在会上已就如何及何时开始缩减资产购买进行了深入讨论。在6月份的美联储议息会议前后，虽有对缩表的讨论，但明显有分歧。此次，鲍威尔并未强调美联储对缩表的内部分歧意见，想必应该进一步凝聚了共识。美联储内部进一步增强了对缩表的共识。

美联储缩表的具体行动应该还有时日。共识增强了，也开始做铺垫了，是否意味着美联储缩表甚至加息的日子就在眼前了？缩表虽有种种迹象，但此次会议并未明确讨论，因此离美联储正式决策还有一段时间。即使美联储9月份的议息会议将缩表作为正式议题，到真正采取行动大概最早也得等到今年年底。在此期间，美国经济须保持强劲恢复态势，如若有其他不确定性因素冲击，缩表的事就可能告吹。

美元作为全球最主要的储备货币和支付工具，美国货币政策的外溢性无以复加。全球一方面担心美国货币政策转向，另一方面全球正在受到美元流动性泛滥的影响。

美元流动性泛滥不断推高全球市场行情。全球投资者主要是美国华尔街金融投资者正在享受美元流动性泛滥带来的市场繁荣，股市、债市、房市、大宗商品市场，无一不在刷新纪录。全球主要国家的资本市场上涨，虽有经济基本面的因素支撑，更多的还是流动性泛滥造成的非理性繁荣，一旦潮水退去，发展中国家的资本市场投资者将被洗劫。

美国当前的量化宽松政策将可能带来全球长期通胀压力。美元流动性泛滥已造成全球物价上涨，粮食价格上涨推升食品价格上涨、原油价格上涨推高汽油价格上涨、工业原料上涨推升工业制成品价格最终传导到消费品……虽然价格上涨有需求上升、供给缺口等因素，但其主要拜美元流动性泛滥所赐。在经济全球化下，由于效率提升，降低了物价上涨趋势；在“逆全球化”背景下，原有的结构性因素变化，物价一旦被推高可能长期维持，将致使全球长期处于通胀压力之下。

总之，美联储量化宽松政策变动将会造成全球消减恐慌，未来，全球除美国之外的经济体都须关注美联储政策走向。

（作者系）

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