注册制改革仍须进行制度磨合和优化

注册制改革仍须进行制度磨合和优化朴妮唛第一部,书法楷书字典,锐摄影工作室, 王小霞 “以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。”在中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制后，日前中国证监会的最新表态令市场更为关注注册制改革

王小霞

“以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。”在中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制后，日前中国证监会的最新表态令市场更为关注注册制改革的“进度条”及未来改革着力点。

“推行全面注册制是大势所趋。但必须认识到，注册制改革的制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环检验，有些制度还要不断磨合和优化。”接受采访的业内专家表示，未来要积极推进一揽子板块改革、基础制度改革及监管改革，开启全面深化资本市场改革的新局面。

改革尚未经历完整

市场周期和监管闭环检验

“科创板、创业板、北交所等已相继进行了注册制试点改革。”中央财经大学经济学院教授兰日旭在接受采访时表示，全面实行股票发行注册制，是为了落实新证券法的要求，也是为了推动资本市场改革深化。

中国银行研究院研究员汪惠青告诉，注册制改革不断扩围，从增量到存量，收获了一定成效。一方面，在注册制改革推动下，股票市场对实体经济，尤其是创新型企业的支持力度不断增强。截至2021年11月，A股共有上市公司4646家，较年初增加456家；前11个月IPO金额共计4527.7亿元，同比多增246.33亿元，已连续两年保持在4000亿元以上。另一方面，注册制改革后，股票市场对创新型企业支持力度不断加大。2021年1-11月，创业板和科创板新增上市公司320家，约占全部新增上市公司比重的70%左右，创业板、科创板上市公司数量合计占比已超过30%。2021年11月，北交所正式开市，共有81家企业上市。

虽然试点多有收获，但全面实施注册制仍有未竟之业，这也是监管层一直较为审慎的原因。“必须认识到，注册制改革的制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环检验，有些制度还要不断磨合和优化。”汪惠青表示。

兰日旭表示，从试点情况看，注册制改革显然没有完全从审核制中飞跃出来，达到制度下的“不干预、零容忍”效果。

推动基础制度及监管改革

12月13日，中国证监会在部署明年改革任务时提出，以注册制改革为牵引，统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、强化中介机构责任、投资端改革、完善证券执法司法体制机制等重点改革，持续完善资本市场基础制度。

汪惠青表示，从部署任务来看，下一步要积极推进一揽子板块改革、基础制度改革以及监管改革，开启全面深化资本市场改革的新局面。

第二，要提高审核的透明性，强化中介机构职能。一方面，证券交易所要把好股票市场的“入口关”，打造“阳光交易所”，对发行人的经营情况、风险、申请文件等信息披露资料进行准确核查，为投资者提供更有价值的标的，增强市场各类主体的信心。另一方面，监管部门要加大对中介机构违法行为的处置和追责力度，引导中介机构推荐真正优秀的公司上市融资，实现资本市场的高质量发展。

第三，优化配套措施，完善资本市场基础制度建设。一方面，根据市场发展情况，择时择机推动深沪主板的注册制改革，考虑现实情况，制定包括上市标准、投资者保护机制设立和修订等一系列基础制度，做好新旧规则的过渡。另一方面，要继续优化发行、定价及配售机制、持续完善询价和交易机制、不断完善退市制度，提高市场运行效率，加速市场优胜劣汰，维护市场平稳运行。

兰日旭表示，在加快制度化建设的同时，要加快培育市场对注册制规则形成良好预期；同时，促进退市机制的建设和完善，真正落实“零容忍”。

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