桂林生活网二手房全国财政工作会议全文最新消息：完善营改增试点政策 掘金营改增概念

2015年公司实现营业收入47.11亿元,同比增长42.39%;归属上市公司股东的净利润为5.09亿元,同比增长29.17%;归属上市公司扣除非经常性损益的净利润为5.03亿元,同比增长28.88%;经营活动产生的现金流量净额为4.51亿元,同比增长148.88%;基本每股收益0.38元/股,同比增长18.75%;加权平均净资产收益率17.67%,同比减少3.46%。

聚焦市场存量资源,加速布局大资产服务网络。顾问策划业务方面,受累于投资数据和新开工数据的低迷,市场新开发项目的顾问服务需求持续萎缩。2015年公司该项业务仅实现营收3.69亿元,同比减少20.93%,毛利水平也下降10个百分点至26.53%。在顾问策划业务连续两年下滑的颓势下,公司试图结合创新业务的发展拓宽业务端口,发展多类型客户。未来资产地图、地产数据与策略、资产升级等新服务内容值得期待。

类别：公司研究机构：首创证券有限责任公司研究员：辉日期：2016-03-08

下一步，我们将在全面总结评估试点工作的基础上，对制度作进一步完善，更好地发挥的独特功能，为下一步试点结束后贯彻税收原则，启动立法创造有利条件。

对培育新动能具有重要作用

营改增概念股龙头股掘金分析

公司切入电视剧制作行业。公司与杭州佳平影业有限公司签订了《电视剧鸡毛飞联合摄制合同书》。合同约定双方合作投资拍摄电视剧《鸡毛飞》,该剧总投资额为人民币元,公司投资额为人民币2600万元。本次投资属于公司在影视方向的首次尝试,将为积极挖掘文体卫娱产业机遇做出铺垫。

湘邮科技(600476)：湖南湘邮科技股份有限公司是一家主要从事计算机软件开发、系统集成、通信设备研制、建筑规划设计、计算机产品代理等业务的公司，是国内邮政行业目前唯一一家上市公司，是全国邮政系统重点科研和技术支撑单位、“国家规划布局内重点软件企业”。公司拥有信息产业部颁发的“系统集成二级资格证书”和建设部认定的“国家通信设计甲级资质”。公司技术和市场遍及邮政、通信、金融、大型企业及社区服务等领域，先后有l2个项目获部、省科技，48个规划设计项目获部、省优秀设计，还有两个项目进入了国家863计划，共有自主知识产权产品49个，其中软件产品27个，硬件产品14个，研发产品8个.2005年公司成功与FRAMA公司联合研发、生产了数字喷墨式邮资机，为亚洲目前为止唯一的邮资机生产，年产1万台。

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随着的不断深化，我相信，营改增对培育经济发展新动能，会起到更加有力的推动作用。

记者：营改增试点已经全面推开，试点什么时候结束，下一步有何考虑?

记者：全面推开营改增试点，除了给企业减负之外，您认为这项还有哪些重要作用?

第一个板块，新增试点的建筑、房地产、金融和生活服务四大行业实现减税1105亿元。5—11月份四大行业累计实现应纳税额6409亿元，如果按照原营业税征收，应纳税额7514亿元，这两个数据相比较，按纳税的数额比按营业税纳税的数额少了1105亿元，税负下降14.7%。

全国财政工作会议在近期掀起了巨大的波澜，这次会议不仅对未来经济发展做出了表述，更对多个行业进行了方向确认，全国财政工作会议全文最新消息显示，营改增试点政策成为了一大看点。

同时公司继续加码海外资产布局和互联网转型。目前滨(002244)已在美国纽约和西雅图分别参与两处物业合作,我们认为公司海外战略是布局后期继续挖掘现有高端客户潜在价值的重要方向。目前小规模投入主要属于学习和试水阶段。一旦经验成熟,公司有望继续加大海外投资步伐。其次公司也在互联网领域继续进步,公司以自有资金增资扩股方式投资杭州沃安供应链管理有限公司;同时公司拟使用自有资金与杭州三仁投资管理有限公司合作投资设立杭州三仁焱兴投资合伙企业(有限合伙)等多个企业。

市场多时的航空文化业务实质性落地,发展空间值得期待。公司确定航空科技文化业务为新增的战略发展重点,并且明确公司未来的业务发展方向为:优化提升商业地产业务,投资发展航空科技文化业务,升级发展物业管理业务,并在不断提升业务协同价值的基础上,投资、培育新的创意经济或现代服务业务。2015年10月公告成立成都航空科技文化和成都航华置业,2016年1月以5.45元亿竞得成都天府新区地块,总建面58.7万平,该项目未来将建设成为公司航空科技文化业务首个大型综合项目,包括航空科技文化博览中心、配套商业、产业孵化、航空主题社区等。航空文化与商业结合开辟“旅游+娱乐+科普”新的产业,同时依靠文娱对人口和消费商业的吸引力促进周边综合业态的开发。而且公司有实力雄厚的中航集团航空科技为依托,中航工业集团在西安、珠海的“航空大世界”也为公司业务发展提供经验借鉴,助力向创意经济与现代服务业的转型。

个别企业税负增加问题将逐步缓解

公司获大股东连续增持。公司从今年1月12日开始,连续获大股东在二级市场的增持,截至目前共增持2255万股,共耗资1.54亿元。连续的增持彰显了公司高管对于公司未来业务发展的信心。

携景财富网分析师说，随着营改增的继续推进，以上这些营改增概念股龙头是资金密集布局的焦点，投资者及时提前入手是最好的选择。

世联行2015年业绩点评:代理销售借势走强,创新业务高速扩张

肖捷：以增值额为税基，其链条抵扣机制避免了重复征税，有利于社会分工协作，不会对经济行为产生扭曲。正因为如此，除了筹集财政收入外，还有一些其它流转税不具备的独特功能，就我国当前情况而言，尤其是对培育经济发展新动能具有重要作用。

肖捷：全面推开营改增试点，是取得的重要阶段性，也是规范我国流转税制走出的关键一步。的最终目标，是要建立现代制。

当前代理策划行业市场集中度依然较低,公司凭借丰富的客户资源和区域操盘经验有望持续提升市场份额,以缓解行业高位成交的顶部压力。近期市场进入行业和流动性的双宽松周期,全国130多个城市先后出台购房刺激政策,随着宽松政策预期的提升以及地方去库存背景下专业代理销售服务需求的上涨,公司代理业务短期前景依然看好。

第二个板块，今年5月1日以前已进行营改增试点的交通运输业、电信业，以及研发和技术服务、信息技术服务等部分现代服务业，由于将不动产纳入了进项税抵扣范围，以及新增的四大行业进行试点后增加了可以抵扣的进项税额，进一步减轻了企业税收负担，5—11月份累计实现减税1102亿元。

12月29日，在全国财政工作会议召开之际，财政部部长肖捷接受专访，就营改增试点有关问题回应社会关切。

市占率提升弥补代理费率下降,宽松预期下持续看好交易服务。2015年公司代理业务范围覆盖全国30多个省、市、自治区的164个城市,全年实现代理销售金额4309亿元,同比增长33.09%,过去六年复合增长率32.40%,代理销售额超过百亿元的城市达到14个,市场占有率稳步提升0.5个百分点至5%,继续稳居一手楼盘首位。公司代理佣金费率较14年下降个0.02个百分点至0.82%,但是受益于成本管控和执行效率的提升,毛利水平提升5个百分点至36.10%,截至目前累计已实现未结算的代理费收入达到约21.5亿元,总体业务规模和盈利水平均实现较大大幅的提升。

此次全国财政工作会议重点提及了营改增试点政策，这对于行业来说无疑是巨大的利好，而对于投资者来说，可谓是难得的布局机会，营改增概念股龙头必定受益匪浅。

铁龙物流(600125)：中铁铁龙集装箱物流股份有限公司是一家以铁特种集装箱运输为主体，、网络型的现代物流企业。公司主营业务主要包括铁特种集装箱业务、铁货运及临港物流业务、房地产业务等。公司铁特种集装箱、铁客货运输业务的最主要竞争对手为水及公运输。针对此种情况，公司通过强化运输组织、提高运营质量增运增收。采取区域合作、大客户战略，以重点货物为目标培养未来增量。启动沙鲅铁二期扩能，提高运能，为公司规模扩张创造条件。

不确定性因素。公司转型不达预期。

讲的这些数据，都是根据纳税人自主申报的基础数据汇总出来的，不是拍脑袋估算的。如果加上1—4月的减税数额，以及个人二手房、随附征的城建税及教育费附加减税，1—11月份营改增带来的减税已达到4699亿元。

前11月减税4699亿元

公司加大一线市场布局。公司公告与深圳联新投资管理有限公司联合以34.65亿元竞得宝山区大场镇祁连社区121601单元B3-03地块。出让面积6.02万平;土地用途为居住用地;容积率2.0。这是公司首次进入上海市场,同时也是公司首次进入一线城市。

滨公司公告点评:切入影视剧制作,大股东连续增持

类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：李少明日期：2016-03-08

金融服务持续强化,现金流充裕激活上行空间。2015年公司金融服务全年放贷共计32209笔,放贷金额为29.9亿元,分别同比增长65.05%和51.90%,业务范围覆盖500多家开发商的851个项目,业务规模和渗透率继续保持高速增长。全年贡献营收共计4.22亿元,同比增长56.48%,增速有所放缓,毛利水平较14年也下降13.41个百分点至62.62%,主要原因在于公司为加速金融产品的升级迭代、提升专业化服务能力和信审管理效率的投入有所增加,在互联网金融风险持续加大的背景下将为公司金融业务的稳健发展提供更为可靠的风控保障。此外2015年5月底公司11.2亿定增资金到位,并且通过证券化、P2P、信托计划等多种形式盘活信贷资产,报告期末货币资金达到历史最高水平的29.26亿元,继续为金融战略的稳步推行保驾护航。

广深铁(601333)：广深铁股份有限公司于1996年3月6日成立，主要经营广州至深圳间客货运输业务及部分长途旅客列车运输业务，并与九广铁公司合作经营广九直通车旅客运输业务。公司经营的广深铁，全长147公里，是全程封闭的高速电气化铁，穿越中国广东省经济高速增长的珠江三角洲，连接京广、京九和九广铁，是中国华南地区交通网络的重要组成部分，也是中国内陆通往的唯一铁通道.1996年公司发行的H股和美国存托股份分别在联交所和美国纽交所上市，此次在内地实现上市之后，公司成为目前中国唯一一家在全球三大主要证券市场上市的铁运输企业。

记者：5月1日起营改增试点全面推开，国务院要求所有行业税负只减不增。现在到了年底，请您“盘点”一下，这个目标是否实现了?

入口资源持续扩大,协同效应有所。公司互联网+业务全年共实现营收7.28亿元,同比大幅增长965.25%,截至报告期末账面上未结转预收款金额达到1.47亿元。虽然该项业务毛利水平仅有16.82%,但是随着公司投入的增加,电商板块对代理销售和小额信贷业务的促进和协同效应也有所,全年顺利完成全国54个城市602个项目的布局。未来依靠互联网技术进一步整合行业上下游资源,实现交易入口份额的扩大、用户服务的深化以及服务产业链的延伸也将持续创造更多的场景服务,催生新的业绩增长点。

这些企业税负上升，其原因是多方面的。比如，对新试点的纳税人来讲是一个全新的税种，财税部门虽然前期做了大量宣传解读和培训工作，但是由于纳税人数量众多、业务类型丰富，也存在工作没有完全到位、政策细节不明确的问题;再如，有的企业对试点政策的理解不深入，对制度可以抵扣、免税的政策没有用足，还有的企业是受经营周期影响，进项税额在某个时段偏少或没有，导致税收负担增加;另外，也有的企业由于市场不景气，销售价格低迷，税负不能顺价转出，出现阶段性税负上升。

肖捷：营改增试点全面实施以来，财税部门一直在实时试点情况，并针对试点中有的行业和企业反映的问题，及时进行调研分析，完善试点办法，以确保所有行业税负只减不增这一目标的实现。对于财税部门来讲，宁可收入减少，也要把减税政策兑现到位。

公司引入天堂硅谷助力产业转型。公司控股股东杭州滨江投资控股有限公司与宁波天堂硅谷时通股权投资合伙企业(有限合伙)签署了《关于杭州滨江房产集团股份有限公司之股份转让协议》。根据协议,滨江控股通过协议方式转让其持有的公司股份1.08亿股于天堂硅谷公司,从而正式引入天堂硅谷为公司管理升级、产业转型的战略合作方,有助于公司后续产业升级转型。

资产服务方面,公司物管范围已覆盖写字楼、高端公寓、企业总部和工业园区等。2015年公司进一步加速全国化布局,成功切入佛山、天津、桂林等城市,并开始尝试小样社区、公寓管理、社区管家、养老服务等新兴细分资产领域,全年新增全委托项目4个,收费面积增加60.2万平米。现阶段该项业务依然处于规模扩张和模式探索阶段,营收稳步增长41.59%,毛利水平处于20.17%的行业高位水平。当前龙头物管公司主要针对开发商旗下自有物业的管理,大部分管理效率低下的住宅社区存在较为广阔的可拓展空间。此外新型资产领域的附加值空间依然较大,公司提前布局享有一定的先行优势,盈利水平同样有望稳步提升。

作为中航旗下优质地产上市公司平台,当前市值不到60亿,在行业整合中谋求发展的,航空文化产业是公司积极探索方向之一,也有望受益国企下集团资源的整合。当前公司RNAV11.9元提供安全边际,预测16-18年EPSO.71/0.81/0.93元,PE12/11/9倍,给予6-12月目标价12.7元,对应16年18倍PE,提升评级至“强烈推荐”,投资者持续关注。

对此，财税部门高度重视，将继续加大政策宣传和力度，进一步优化纳税服务，帮助企业将政策用好用足，使更多的企业在中受益，享受红利。企业也要创新完善自身经营管理模式，主动适应税制转换的新要求。随着整个经济形势缓中趋稳、稳中向好，积极因素的不断积累，税负增加问题将会逐步缓解。

投资。预计2015、2016年公司每股收益分别是0.45和0.63元,截至3月9日,公司收盘于8.08元,对应2015年PE为17.95倍,2016年PE为12.83倍,考虑公司地产项目盈利空间较大,同时公司积极布局新兴产业,给予公司2015年30倍PE,对应目标价为13.5元,维持“买入”评级。

公司作为新房代理市场的龙头企业将持续受益于去库存基调下商品房市场的销售提升,资产管理和金融服务等创新业务的快速发展也将加速打造房地产综合服务的产业闭环,实现多项主营业务的协同发展。公司凭借强大的线下优势和一手资源在互联网和传媒工具的发展上实现更多人与资产的链接点,度的激励体系也将持续发挥综合服务行业人才的核心作用,助力公司在多个新兴领域实现快速提升,打造龙头优势。我们持续看好公司未来的发展前景,预测公司未来2年EPS分别为0.462和0.549,对应当前股价的PE分别为32.45和27.28,维持“增持”评级。

模式变革阵痛期,业绩承压。2015年公司录得营收55.2亿元(-11.4%),归母净利润4.0亿元(-18.5%),略低于预期(此前预计4.36亿元),其中昆山九方购物中心、上海天盛项目转入投资性房地产产生的公允价值收益达3.9亿元(+80%),此外再扣除补贴、契税返还后,其扣非净利润仅0.94亿元同比-10.3%。从收入构成来看,2014年营收11.9亿元占营业收入比重19.2%的建筑业大部分剥离,2015年建筑业仅包括楼宇工程(剥离建筑工程、幕墙工程及建设监理业务),营业收入0.9亿元,在全部营收中占比1.65%;房地产业营业收入35.9亿元同比持平,但收入贡献占比提高了7个百分点;物业服务收入稳步提升,2015年营业收入17.7亿元,同比+29_3%,占公司营业收入的32.2%。公司的账面现金资产不能完全覆盖短期负债、净负债率也高达204%,但有集团的支持流动性可保充足风险可控,不排除将积极借助资本市场发力发展。

随着时间的推移，减税规模在持续增大。试点首月减税355亿元，截至11月底，已累计减税3387亿元。营改增减税，主要分布在三个板块：

中航地产:提速发展航空科技文化新战略,大市场小公司

第三个板块，1994年已经实行的行业，主要是制造业。随着2012年进行试点行业范围逐步扩大和今年5月1日起全面推开营改增试点，可抵扣的进项税不断增多，制造业等行业减税的效果更加明显，今年5—11月份累计减税1180亿元。

第三，替代营业税后，消除了以往企业因和营业税并存导致的经营行为扭曲问题，为公平竞争创造了良好的税制。在抵扣机制的作用下，企业为了实现充分抵扣和充分利用税制安排的有利条件，会更加注重经营管理规范，减少暗箱操作，积聚发展的内生动力。

类别：公司研究机构：海通证券(600837)股份有限公司研究员：涂力磊,贾亚童日期：2016-03-10

中航地产(000043)侧重综合体开发,主要业务布局分布在三四线城市,显著受益15年以来去库存政策支持市场回暖。2015年公司实现签约销售额49.0亿元,销售面积59.6万方,同比分别增+54.9%、56.8%,公司通过调整产品结构与营销策略促进去化,其中昆山、赣州、贵阳等地项目得以引领市场热销。以九方为核心的城市综合体经营初具规模,2015年公司新开业昆山、深圳华强(000062)北九方购物中心两家,目前在营的九方购物中心已达六家,分别位于赣州、成都、、昆山、深圳华强北与龙华,总营业面积超过68万平方米。物业管理一直是公司的传统业务强项,也是未来收入盈利新增长点,现有物业管理以机构类物业为主,品牌优势突出。截至2015年底,承揽机构类、商业类、住宅类高端项目等357个,管理面积超过3,736万方,业务辐射到珠三角、长三角、华中、华北、华南各个区域,毛利保持稳定,未来几年可能会做到20-30亿收入的水平,利润可上亿。近期,公司与日电(中国)有限公司共同出资设立合资公司致力于开发更符合中国房地产及物业管理行业的设备设施运营平台和智能楼宇科技的相关产品,提升物业管能化优势。

风险提示:集团资产整合存在较大不确定性,市场预期可能过度乐观;公司地产布局对资金压力已;航空文化发展不及预期。

全面推开营改增试点，实现了对货物和劳务征税范围的全覆盖，结束了在我国已经具有66年历史的营业税，但就本身而言，还有很多地方需要完善。比如，与世界其他实行的国家相比，我国的标准税率虽然不算高，但税率档次过多，也存在税收优惠政策碎片化等问题。

首先是由于消除了重复征税，有效降低了分工细化过程中的税收成本，促进专业化分工、拉长产业链，催生新技术、新产业、新业态、新商业模式，孕育了新动能、涵养了新税源。今年5—11月份，仅新增试点的四大行业新办企业户数就累计增加58万户，每个月平均有8万多户。

其次，由于打通了二三产业的抵扣链条，制造业企业外购服务、不动产等支付的都可以抵扣，在拉动服务业发展的同时，也促进了制造业转型升级，实现了服务业与制造业互促共进，推动了新旧动能接续转换。根据国家统计局公布的数据，今年5—11月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增幅由6.4%上升到9.4%。

肖捷：全面推开营改增试点的首要目标，是确保所有行业税负只减不增，这个目标是可以实现的。在试点过程中，财税部门也确实听到有企业反映税负上升问题。从目前掌握的税收征管数据分析，约有1.5%的纳税人出现了税负不同程度上升的情况。

记者：全面推开营改增试点后，也有企业反映税负没降反增了，您如何看待这个问题?

最终目标是建立现代制

投资要点: