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2500亿“灰飞烟灭”!中国最神秘独角兽急了

2500亿“灰飞烟灭”!中国最神秘独角兽急了

  最近,中国最神秘独角兽、服装界的“传音手机”——跨境电商巨头SHEIN(希音)传出了最早将于今年赴美上市的消息。这较此前市场流传的2024年有所提前。

  但在市场为之庆贺的同时,另有消息称,SHEIN最新估值已经下降至640亿美元,较此前估值最高时的1000亿美元,缩水超三分之一,换算民币,2500亿没了。

  更为致命的是,SHEIN估值缩水的背后,面临营收增速下滑,环保、抄袭争议缠身的困境,很有可能,其长期吃到的供应链红利也将消失。以上,对于正在冲击美股上市的SHEIN来说,不乏等于一层厚厚的阴影。

  闷声赚大钱,用这个词来形容SHEIN再贴切不过了。因为,大多数人第一次听说SHEIN的时候,它已经悄悄成为全球第五大独角兽了。

  2022年9月,胡润研究院发布《2022年全球独角兽榜》,令人惊讶的是,榜单前十的中国独角兽里,除了人们耳熟能详的抖音、蚂蚁、京东之外,竟然混进去一家从来没有听过企业——SHEIN。

  而且排名还不低,在全球独角兽中排第五,仅次于抖音(即字节跳动)、SpaceX、蚂蚁集团、Stripe。

  而这还不是它估值最高的时候。据天眼查显示,目前,SHEIN已经进行8轮融资,投资方不乏IDG资本、红杉中国、老虎环球基金、顺为资本、泛大西洋投资等知名机构,阵容堪称豪华。2022年4月,SHEIN完成F轮融资后,其估值一度达到1000亿美元,折合约6800多亿人民币,成为全球第三大独角兽,仅次于字节跳动和SpaceX。

  公开资料显示,SHEIN 的创始人许仰天在大学毕业后不久便在南京成立了SHEIN,最开始是做跨境婚纱电商,2012年,开始转型主营女装,同时也提供男装、童装、饰品、鞋、包等时尚用品,主要面向欧、美、澳等国家和地区消费市场。

  2015年,SHEIN进入增长快车道。靠着中国强大的供应链体系,SHEIN快速抢占市场,一路“狂飙”,甚至“干掉”了美国电商巨头亚马逊。据App Annie 的统计数据,2021年5月,SHEIN首次超越亚马逊,成为美国安卓和苹果应用商店里下载量最高的购物APP。此后,SHEIN几乎一直稳居美国购物类应用程序的下载量首位。

  2020年,疫情爆发的这一年,SHEIN迎来了爆发期,在美国快速崛起,如今,SHEIN以28%的市场份额,超过老牌快时尚公司Zara和H&M,成为全美第一大快时尚品牌。

  “干掉”亚马逊,赶超老牌快时尚巨头,SHEIN的名字也在美国人尽皆知,但在外界眼中,它依旧十分神秘。因为,SHEIN对信息安全把控非常严格。

  2021年,SHEIN以估值1000亿美元震惊国内外的时候,CNN、彭博社等一众世界知名媒体争先恐后派记者去采访,但却无一成功,他们甚至都没能进到SHEIN园区,全部都吃了闭门羹。此外,因为合作商不被允许进入办公区域和员工进行交流,所以即便记者们想通过采访SHEIN的合作商,也得不到什么有用的信息。

  SHEIN很神秘,它的老板更神秘。创始人许仰天几乎从未在公众场合露面过,外界关于他的信息,主要来自他的合伙人或他个人的脸书首页。早前投资界一篇报道透露,许仰天不爱social、不见投资人,在E轮融资进行时,不少知名投资人懊恼称,“融资挤不进去,公司人都见不上。”

  据近期媒体报道,SHEIN高管在一份演示稿中对投资者透露,计划在2025年实现585亿美元的营收,较2022年227亿美元的营收翻了一倍多,且超过了另外两家零售巨头H&M和Zara当前年销售额的总和。

  “小单快反”模式核心是小批量、多批次、快速交货,因此对供应链的成熟度、灵活性、效率等提出了极大要求。SHEIN云工厂数据显示,希音的订单多为100-500件/单的小批量订单,OEM、ODM货期要求分别为7-11天、10-15天。这速度远远快于Zara等快时尚巨头。

  广州市场商会秘书长李英曾表示,在广州同城区域范围内,任何一件服装从设计到打板到出样、制衣,最终变成商品发货,基本都可以在极短的时间内完成。“这样的供应链效率,其他地方都难以复制。”

  为了更大程度利用供应链优势,2015年,SHEIN把公司总部从南京搬到了广州番禺区南村镇,几年时间内,在其周边“两小时车圈”内,发展了出300多家核心服装厂供应商,全部供应商超过2000家。其中,珠三角纺织制衣厂的供应链枢纽——广州海珠区的“中大纺织商圈”,更是中流砥柱。广东省商业经济学会会长王先庆曾说过,“在中国南方乃至东南亚,80%以上的制衣厂都与它有着密切的产业联系。”

  依靠国内上游供应链的高效率,SHEIN能快速推出大量且低价的产品。但如今,SHEIN正面临可能要失去供应链红利的危机。

  去年11月,广州疫情爆发,在防疫最艰难的时候,广州市政府提出中大纺织圈城中村搬迁的设想,引发整个纺织业界高度关注。广州市政府的想法是,“广州总部+清远制造”,也就是将商贸留在广州,把服装制造环节转移到广清经济特别合作区。

  不过,目前来看,业界却并不看好这次专业转移。因为,早在十几年前,广州就曾有过转移城中村服装纺织单位的想法,但来自各方阻力太大,难以推进。十多年后再提转移,难度依旧不小。据第一财经报道,不少城中村经营者对搬迁的态度不太积极。“这里是一个完整生产链,没那么容易说转就转。”他们目前的生产经营对当地已经形成了依赖,担心异地搬迁后其生产模式会被打乱。

  但SHEIN也知道自己对于广州供应链的过度依赖,从去年开始,SHEIN就开始做出应对措施。去年年初,广州市政府网站显示,希音将投资150亿元,在广州增城区中新镇建设总建筑面积330万平方米的“湾区供应链总部”;同年3月,SHEIN在巴西上线了本土卖家项目,布局巴西供应链。36氪出海认为,此举是出自供应链多元化的考量,并认为之后SHEIN可能会将巴西商家的货开放到美国、加拿大、南美等其他区域市场,缩短交货时间。另外,据最近外媒披露的SHEIN致投资者的备忘录,SHEIN已经开始在土耳其制造产品,并在波兰租赁和经营仓库,以向西欧市场供货。

  另一方面,SHEIN一直被受欧美媒体指责使用化纤、尼龙等不环保的布料,破坏了环境,为此,SHEIN不得不采购更环保,也更昂贵的原材料。去年年初,SHEIN推出环保系列“evoluSHEIN”,同年10月还发布的减碳目标。

  此外,为摆脱此前一直被外界指责的抄袭侵权问题,SHEIN在2021年1月启动了SHEIN X项目,致力于帮助全球新锐设计师打造自己的品牌。项目中,设计师负责设计服装,SHEIN负责生产和销售。设计师能从销售额中获得10%的佣金,以及一份长期合作合同。

  更符合欧美绿色环保要求、摆脱抄袭侵权标签的同时,也意味着成本的上升,而在低价策略下,利润被压缩,也成为意料之中。

  今年年初, 据外媒报道,SHEIN正在洽谈至多30亿美元的融资,并将在今年最早IPO。但这一轮融资中,公司估值却降至640亿美元,相较2022年4月的1000亿美元估值,缩水了36%。

  早在去年9月,胡润研究院发布《2022年全球独角兽榜》时,SHEIN的估值相较此前4月融资时,就已经出现大幅缩水。如今,G轮融资的640亿美元估值,也并没有太出人意料。

  估值缩水的同时,其营收增速也出现首次下滑。据外媒报道,SHEIN在2022年的净利润为7亿美元,同比2021年的11亿美元净利润,下滑了36%。而在此前,SHEIN曾连续8年营收增速超100%。SHEIN首次出现营收增速下滑,也让市场开始重新审视其价值。

  事实上,市场上对SHEIN能否撑得起这么高的估值,一直存在质疑。目前美股上,SHEIN可对比的同行上市公司,主要就是京东,二者虽然在市值上相仿,但赚钱能力上,SHEIN却远远不及京东。京东2021年营收达到了9516亿元,而SHEIN的营收为1000亿人民币,只有京东的十分之一。其2022年的营收,也只有京东2022年前三季度的两成。

  并且,SHEIN “小单快反”的商业模式并没有太大的技术含量,护城河不深,也导致平台极容易被抄袭。SHEIN在海外大获成功,让巨头看到了一条新路子。近年来,国内多个互联网巨头都开始盯着出海电商这块肥肉,阿里推出速卖通、拼多多推出Temu、字节跳动也通过旗下的tik tok短视频切入跨境电商。

  目前,海外市场已经形成SHEIN、Temu、速卖通、Tiktok为代表的“出海四小龙”格局。据Data.ai公布的2023年1月ios全球购物类App月活用户排行榜,SHEIN排名第2,速卖通第7,Temu迅速晋升第17位。

  尤其是拼多多海外版Temu,来势汹汹。最近在美国“春晚”超级碗投放首个广告后,其APP下载量和日活跃用户一夜暴涨。七麦数据显示,2023年2月13日至2023年2月20日近8天的时间里,美国App Store免费榜单中,Temu连续6天霸榜,剩余2天也排在第二位。而SHEIN除了一次第7名和4次第10名外,均未进入前十。

  面临供应链红利消失危机的同时,SHEIN内有营收增速放缓,外有Temu、速卖通、Tiktok等后来者来势汹汹,而在市场层面上,又遇到情绪减退,估值大减。

  但要想成功登陆美股,SHEIN除了要证明自己在廉价赛道外的竞争力,抄袭、环保、供应链透明度等问题,也是其上市之路亟待解决的问题。

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