民生银行杨毓：商业银行要利用资金等优势加强对并购的支持

　　在12月16日举行的“2016中国并购合作联盟并购高峰论坛”上，中国民生银行投资银行部总经理杨毓就商业银行怎么更多的通过并购重组来助力国家的经济走向繁荣进行了阐述。他表示，商业银行继续加强对传统并购融资的支持，应该利用资金、信息、行业和客户等各方面的优势，在更多的整合当中发挥出更大的作用。

　　他首先从“供给侧下的并购潮”进行了阐述。杨毓说，我们所处的经济环境出现了一些特殊的现象，全球贸易保护主义抬头，我国经济增速放缓，老龄化社会显现，民间投资下滑，供给侧改革仍处于攻坚阶段。目前宏观经济虽然没有出现断崖式下跌的基础，但是缺少向上突破的动力。短期来看供给侧的改革释放的这些因素开始显现，但对经济的提升作用还有待加强。

　　“经济大环境对各行各业的发展带来了挑战，但是在挑战当中也有不少的商业机会。经济转型为传统的行业提供了很好的资源整合的机遇，也为新的行业带来了机会。”杨毓说。

　　谈及目前并购潮的特点和中国市场的现状，杨毓表示，产业的整合和扩张需要通过并购重组来落地实现，并购整合是优秀企业实现跨越式发展的一个重要手段，更是我们所处的这个时代一个大的趋势。

　　“大家经常提起美国在经济发展中几次并购的浪潮，都是在经济形势发展较大的过程中产生的，产业通过整合提高集中度，企业通过重组提高竞争力，从而实现经济的转型，为产业的升级打下基础。”杨毓说，今天我们正在经历并购的浪潮，既有像我们国家国有企业大的集团主导的横向和纵向的整合，也有中小企业混合型的整合，当然也有资本主导的，还有随着全球化、领导力此消彼涨逐渐增多的跨境并购和投资。

　　他进一步指出，2016年并购市场在国家大力推进供给侧改革和国有企业的改革之下，并购开展的如火如荼。虽然受到跨境并购和借壳上市等审批环节收紧的影响，增速较去年有所下滑，但是仍处在较高水平。同时，并购的目标、行业及范围，特别是跨境并购的目标和行业日趋多元化。这体现出企业的并购更加趋向于理性和成熟，并购的方式也更加专业。

　　与此同时，杨毓称，近年来并购业务的融资方式取得了一定的创新和突破。从主体上，从传统的融资主体商业银行以外，证券、信托、保险、基金，乃至互联网金融都从不同方式进入了本轮的融资；从支付手段上来看，既有债务融资属性又有股权融资属性的产品受到了热捧，丰富了以往以并购票据、并购为主的传统的融资方式。

　　挑战方面，杨毓表示，当前商业银行同样面临着复杂的经济环境，银行、证券、信托、保险、基金等行业都在渗透，互联网金融异军突起，给传统的金融生态带来了冲击和挑战。金融行业本身利率市场化、人民币国际化的改革也到了关键的阶段，商业银行传统的营业模式和发展模式都带来了颠覆性的变化。所以，并购融资领域商业银行作为指导的状况也发生了一些变化，有更多的主体参与进来。

　　“在这样一个大的背景下，商业银行继续加强对传统并购融资的支持，应该利用资金、信息、行业和客户等各方面的优势，在更多的整合当中发挥出更大的作用。”杨毓说。

　　首先银行应该重新面对自己在并购和整合当中所发挥的作用和所扮演的角色，更好地发挥在客户、资金、信息等多个方面的优势，以融资安排为抓手，深度参与到企业并购当中，实现金融资本与产业资本的有机结合。

　　其次，商业银行需要拓展对企业客户服务的深度与广度，利用商业银行上述各方面的优势，打造与优势企业共同发展的核心拥有权，将商业银行经营和风险控制与企业长远发展有机地结合起来。像民生银行打造的中国并购联盟就是一个有益的尝试。

　　另外，融资服务不同于交易的中介服务，不是一次性的，融资服务需结合客户并购的服务，协助客户发挥并购的协同效应。商业银行可以以并购服务为切入点，围绕着优势企业、优势上市公司、行业龙头和具有区域特色的产业龙头，形成并购、整合一体化的融资服务的新的方式。